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界面新聞記者 | 馮麗君

銀行理財子公司（下稱理財子）正在集體涌入“打新”市場。

宇樹科技（688836.SH）近日正式開啟科創板申購，發行價定為每股150.80元。界面新聞記者根據其公布的配售結果統計，光大理財、寧銀理財、招銀理財、中郵理財、民生理財、南銀理財共6家理財公司的53只理財產品獲初步配售，合計獲配總數量超14萬股，獲配金額超2100萬元。

【資料圖】

具體來看，寧銀理財初步獲配理財產品數量最多，達到24款，其次為光大理財21款，招銀理財4款、中郵理財2款，民生理財與南銀理財各有1款理財產品初步獲配。

“2025年1月，多部門聯合印發的《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》明確賦予銀行理財與公募基金同等的網下打新A類投資者地位。”寧銀理財相關負責人對界面新聞表示，在此政策東風下，寧銀理財作為行業內少數深度布局權益投資的機構之一，積極發力打新業務，推動中長期資金入市。

近期，明星科技股長鑫科技（688825.SH）上市，彼時民生理財、南銀理財、寧銀理財、興銀理財、中郵理財5家理財子公司旗下29只產品成功中簽。

理財市場開始掀起“打新熱”。建信理財等多家理財子近期發文介紹打新策略理財產品。

7月底，平安理財在公眾號發文表示，股票打新的核心吸引力在于一二級市場的價差，歷史上多數新股在上市首日通常會大漲，即上市后的交易價格會遠高于發行價。但個人打新存在一定門檻、渠道限制，理財產品能提供另一種參與新股投資的路徑。

不過，平安理財也強調，打新主題理財產品并非單一打新產品，產品通常是多資產多策略，打新策略只是其中一種。同時，也無法保證有打新收益。

蘇商銀行特約研究員薛洪言對界面新聞表示，理財產品參與打新確實有望增厚收益，其核心是“固收打底、打新增厚”的模式，絕大部分資金配置于債券等資產獲取基礎收益，少量資金參與新股申購博取一二級市場價差。近期新股上市后整體漲幅可觀，為這一策略提供了不錯的收益彈性。

“理財子熱衷于打新，主要還是因為賺錢，收益比較可觀。”某股份行理財子人士告訴界面新聞，“不過機構也會謹慎選擇打新標的。”

上述寧銀理財相關負責人告訴界面新聞，寧銀理財打新標的主要集中在信息科技、創新藥、高端制造等具備新質生產力特征的領域，如宇樹科技、長鑫科技、摩爾線程（688795.SH）、沐曦股份（688802.SH）等。這類企業技術壁壘高、成長性強，不少公司首日漲幅顯著，既能為產品增厚收益，又能分享企業成長紅利，實現金融與實體經濟的良性互動。

不過，從收益來看，薛洪言認為增厚幅度不宜高估，因為打新收益受發行節奏、中簽率、市場情緒和資金擁擠度等因素持續影響，一旦行情轉弱或破發率上升，再疊加權益底倉的波動，產品同樣面臨收益回落乃至凈值回撤的風險，并非毫無成本的“免費午餐”。

“股票底倉確實會給產品帶來更多波動，具體看不同理財公司風格。有些可能是主配紅利資產的，那可能波動相對少，但紅利資產今年也有波動。如果是配高波倉位的理財產品確實波動較大。”上述股份行理財子人士稱。

“具體到宇樹科技這一單，實際收益貢獻相當有限。”薛洪言表示，此次網下有效申購倍數極高，獲配率極低，即便某只理財產品頂格參與申購，最終獲配金額占產品總規模的比例也微乎其微。“即便上市后股價出現可觀漲幅，對產品整體收益率的拉動也僅有千分之幾，若產品規模較大，這一貢獻還會被進一步稀釋。打新策略的真正價值，不在于單只明星新股的瞬時貢獻，而在于持續參與、以高勝率低貢獻的方式逐步累積超額收益，本質上是一種積少成多的細水長流。”

“近年來，理財公司加快布局權益市場，核心是在低利率與‘資產荒’背景下，拓寬收益來源、推動產品轉型。”惠譽評級亞太區金融機構評級董事薛慧如對界面新聞分析稱，但在當前權益市場波動加大的背景下，也面臨凈值波動加大、投資風控要求提高、客戶管理難度上升等挑戰。