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卓創資訊生豬行業高級分析師范晴晴

【導語】卓創資訊監測數據顯示，截止到6月26日全國肥標差均值比月初走闊0.31元/公斤，增幅為63.27%。近期國內生豬市場結構性特征凸顯，全國肥標價差進入持續上行通道，區域分化行情加劇，南方市場價差擴張先行啟動并高于北方地區。肥標差走闊本質反映中大豬貨源稀缺，帶動行業惜售情緒升溫，預計短時內上行趨勢難以扭轉。

全國肥標差穩步上行

(資料圖)

當前全國肥標差呈現整體性上漲走勢，但南北市場彈性分化明顯。據卓創資訊統計，全國肥標豬均值呈現上漲走勢，截止到6月26日全國肥標差均值為0.80元/公斤，環比月初增加0.31元/公斤，增幅為63.27%。南方地區肥標差走闊0.4元/公斤，北方地區肥標差走闊0.43元/公斤，本輪肥標差走闊是南方地區先行啟動，從而再帶動北方地區走闊，并且南方肥標差目前明顯高于北方市場。

終端消費結構差異，南方熱鮮肉偏好支撐大豬溢價

南北豬肉消費模式是價差分化底層原因。北方市場以規模化屠宰冷鮮分割為主，高溫天氣下市場偏好小體重標豬，大肥豬膘厚偏高、分割損耗大，屠宰收購意愿偏弱，難以形成高溢價；南方農貿市場以熱鮮肉零售為核心，消費端偏愛膘情適中的中大豬，屠企持續剛需收購肥豬，支撐大豬價格上漲，肥標差具備持續走闊基礎。

二次育肥管控力度南北不均，南方大豬補給渠道收縮

今年多地規范二次育肥檢疫調運，據卓創資訊調研了解到南方地區廣西、四川、重慶、云南、貴州管控執行力度更強，100公斤左右中轉標豬無法開具飼養檢疫證明，二次育肥補欄大幅降溫，市場缺少新增中大豬補給；北方產區管控執行相對寬松，散戶、小型養殖場仍可少量開展二育，中大豬持續補充市場貨源，限制肥豬溢價上行空間。南方大豬 “存量消耗+增量斷供” 雙重約束，進一步放大肥標差上漲彈性。

養殖出欄節奏分化，北方壓欄集中釋放對沖溢價

前期豬價回暖預期下，北方規模場與散戶同步壓欄增重，集中積累中大豬庫存，近期市場出欄節奏加快，大批量肥豬流入屠宰端，供給寬松壓制價差；南方養殖端前期資金周轉壓力更大，低價階段已完成中大豬集中出欄，現階段場內110-130公斤標豬為主，可出欄肥豬稀缺，屠企收豬競爭加劇，價差持續走高。

肥標差或維持高位，南方行情彈性持續占優

短期來看，肥標差走闊邏輯尚在，價差高位格局仍將延續，生豬價格獲得穩定支撐。供應端，全國中大豬存欄占比整體偏低，據卓創資訊監測，截止到6月末120-140公斤體重段豬源在市場中占比環比下滑0.01個百分點，140公斤以上豬源在市場中占比環比減少0.05個百分點，并且目前占比是歷年來的最低水平。雖然養殖端面對較高的肥標差有壓欄增重意愿，高溫天氣生豬體重增加緩慢，短時內大豬供應難有明顯增加。

分區域來看，南方二次育肥補欄量銳減，肥豬供給缺口短期難以彌補；需求端，夏季農貿市場熱鮮肉需求穩定，南方大豬剛需持續存在，肥豬溢價具備支撐。南方肥標差仍有小幅走闊空間，給區域豬價帶來支撐；北方冷鮮消費偏好不利于大豬消化，價差擴張節奏偏緩，對豬價的支撐較為有限。中長期若肥標差持續處于高位，養殖端集中壓欄增重或造成遠期集中出欄壓力，價差存在階段性收斂可能，但短期難以扭轉肥標差上行趨勢。